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我最重要的投資感悟與我選的29本投資經典

2016-08-08  江蘇常熟...

我最重要的投資感悟與我選的29本投資經典

陶博士

 

  結合13年股票實踐經驗與我的讀書體會,這里總結一下我關于如何進行股票投資時,最為重要的幾點投資感悟。在我讀過的300多本投資書籍中,我選擇了29本作為投資經典書籍。具體名單見后。

  一、想成為佼佼者,先向佼佼者學習

  書中自有黃金屋,書中自有顏如玉。這句話總結得真不錯。許多道理和知識,過去的佼佼者其實早已經在書中告訴了我們。

  歷史不會簡單重復,但經常一再重演。視野決定成就,過程決定結果。廣泛閱讀可以擴展視野,反復閱讀投資經典既是一個向佼佼者學習的過程,也是獲得歷史經驗教訓的最佳捷徑。

 

  二、股市風險太大,長期持續穩定復利增長是關鍵

  股市中有一個“一二七定律”,即長期來看,只有10%的人賺錢,20%的人保本,70%的人是要虧損的。如果考慮資金的時間價值和通貨膨脹的長期因素,90%的人要輸錢的。這充分說明股市的風險太大。

  股票投資的關鍵不在于短時間內的輸贏,而在于長期能否持續贏利。我個人認為,長期持續穩定復利增長是關鍵。我的投資哲學中第一條原則是拒絕“暴利”和拒絕“快速致富”。我的目標不是要快速致富,而是找出能夠持續賺錢的方法,然后持續采用這種方法,堅持長期復利增長的道路。年均增長25%,就可以成為“華爾街國王”。

 

  三、條條道路通羅馬,各種方法都有可能賺錢

  投資者需要一個方法來保證長期持續穩定復利增長。我個人體會,各種投資方法都能賺。技術分析、基本分析、有效市場假說論和行為金融學,是解釋股價波動的幾種理論。根據這些理論的各種股票投資方法,都能夠賺錢的。

  別人成功的方法,不見得適合自己。最關鍵是要找到適合自己的方法。

 

  四、心理學是理解股價波動的最重要因素

  方法在股票投資中,其實還不是最重要的。交易有三個組成元素:心理狀態(情緒控制)、資金管理和系統開發(交易方法)。范 K.撒普博士認為心理狀態是最重要的(大概占60%),其次是資金管理/頭寸確定(大概占30%),而系統開發是最不重要的(只占約10%)。

  而要真正理解心理狀態是最重要的觀點,我們需要從本質上認識股票價格運動的基礎,為此我們必須學習行為金融學。

 

  五、波動性是股票價格的本質特征之一

  股票價格有很多規律和特征,我個人認為,股票價格呈現波動性是其本質特征之一(股票價格經常會“漲過頭、跌過頭”)。

  1985年,泰勒和德邦特《股市是否反應過度》的論文,提出了行為金融學最重要的發現之一:以3-5年為一個周期,一般而言,原來表現不佳的股票開始擺脫困境,而原來的贏家股票則開始走下坡路。

 

  六、利用泡沫和大眾的無知持續穩定贏利

  關于股票市場的本質內容,我認為股票市場由一群“烏合之眾”組成是其中的一條。股票市場是專門針對人性的弱點設計的,人性的貪婪與恐懼在股市中表露無遺。

  縱觀人類歷史,充斥著各種金融危機。因為人性貪婪與恐懼的弱點,人類經常呈現“烏合之眾”的特征,股市泡沫和低迷幾乎無法避免。我個人認為,我們可以充分利用泡沫和大眾的無知來持續穩定賺錢。

 

  七、應該擁有適應不同環境的交易系統

  股票投資可以分為投資型和交易型兩類。

  我們需要擁有至少兩套不同類型的交易系統,來保證每年都能獲取穩定的收益。

  根據我個人的理解,在股市泡沫破滅前夕,投資型策略幾乎無股可買;投資型選手的投資業績在股市泡沫破滅期間,很可能會遇到“負復利”增長的尷尬情形。此時,我們需要交易型策略,進行波段操作。

  在牛市期間,交易型選手的投資業績可能趕不上以捂股為主的投資型選手的業績。此時,我們需要投資型策略,堅持長線捂股。

  如果您想通過長期投資穩定獲利,那么就應該在低估時買入持有,最好不要在明顯高估的時候買入持有。

  如果您想通過交易獲利,那么最應該記住的一句話是:截短虧損,讓利潤奔跑。

(2008年5月總結成文)

 

附我選的29本投資經典名單(中譯本均曾出版):

投資哲學類:

1、《從牛頓、達爾文到巴匪特:投資的格柵理論》(Latticework:The New Investing),作者:羅伯特.G.漢格斯特龍(Robert G. Hagstrom)。該書另外一個中譯本名為《股票投資的大智慧》(Investing:The Last Liberal Art)。

2、《巴菲特與索羅斯的投資習慣》(The Winning Investment Habits of Warren Buffet & George Soros),作者:馬克.泰爾(Mark Tier)。

 

投資心理學類:

3、《烏合之眾:大眾心理研究》《The Crowd:A Study of the Popular Mind》,作者:古斯塔夫.勒龐(Gustave Le Bon)。

4、《股市心理博弈》(Winning the Mental Game on Wall Street:The Psychology and Philosophy of Successful Investing),作者:約翰.邁吉(John Magee)。該書另外一個中譯本名為《戰勝華爾街:成功投資的心理學與哲學》。

 

投資方法類(基本分析):

5、《聰明的投資者》(The Intelligent Investor:A Book of Practical Counsel),作者:本杰明.格雷厄姆(Benjamin Graham)。該書另外一個中譯本名為《格雷厄姆投資指南》。

6、《怎樣選擇成長股》(Common Stocks and Uncommon Profits),作者:菲利普.A.費舍(Philip A. Fisher)。

7、《巴菲特致股東的信:股份公司教程》(The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America),作者:沃倫.巴菲特、勞倫斯 A.坎寧安(Warren Buffett,Lawrence A. Cunningham)。

8、《彼得.林奇的成功投資》(One Up on Wall Street),作者:彼得.林奇、約翰.羅瑟查爾德(Peter Lynch、John Rothchild)。

9、《股市真規則》(The Five Rules for Successful Stock Investing),作者:帕特.多爾西(Pat Dorsey)。

10、《證券分析實踐:投資王道》,作者:林森池。

11、《投資者的未來》(The Future for Investors),作者:杰里米.西格爾(Jeremy J. Siegel)。

 

投資方法類(技術分析):

12、《以交易為生》(Trading for a Living: Psychology, Trading Tactics, Money Management),作者亞歷山大.埃爾德(Alexander Elder)。早期臺灣出版的中譯本名為《操作生涯不是夢》。

13、《趨勢跟蹤》(Trend Following),作者:邁克爾.卡沃爾(Michael Covel)。

 

投資方法類(基本分析與技術分析相結合):

14、《笑傲股市》(How to Make Money in Stocks),作者:威廉.歐奈爾(William J.O’Neil)。

 

投資方法類(同時否定基本分析與技術分析):

15、《漫步華爾街》(A Random Walk Down Wall Street),作者:伯頓.麥基爾(Burton Malkiel)。

 

(其他)投資大師作品:

16、《大投機家》,作者:安德列.科斯托拉尼。該書另外一個中譯本名為《金錢游戲:一個投機者的告白》。

17、《熱門商品投資》(Hot Commodities),作者:吉姆.羅杰斯(Jim Rogers)。

18、《戴維斯王朝》(Davis Dynasty),作者:約翰.羅斯查得(John Rothchild)。

19、《金融煉金術》(The Alchemy of Finance),作者:喬治.索羅斯(George Soros)

20、《股票作手回憶錄》(Reminiscences of a Stock Operator),作者:愛德溫.李費佛(Edwin Lefevre)。

 

投資史記及綜合:

21、《股史風云話投資》(Stocks for the Long Run),作者:杰里米.西格爾(Jeremy J. Siegel)。

22、《瘋狂、驚恐和崩潰:金融危機史》(Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises),作者:查爾斯P.金德爾伯格(Charles P. Kindleberger)。

23、《投機與騙局》(Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds and Confusion de Confusiones),編著者:馬丁 S. 弗里德森(Martin S. Fridson),原著者:查爾斯.麥凱(Charles Mackay)、約瑟夫.德拉維加(Joseph De La Vega)。

24、《非理性繁榮》(Irrational Exuberance),作者:羅伯特 J.希勒(Robert J.Shiller)。

25、《逆向思考的藝術》(The Art of Contrary Thinking),作者:漢弗萊.尼爾(Humphrey B.neill)。

26、《通向財務自由之路》(Trade your way to financial freedom),作者:范 K.撒普博士(Van K.Tharp)。原書第1版的中譯本名為《通向金融王國的自由之路》。

27、《魔鬼投資學》(More Than You Know: Finding Financial Wisdom in Unconventional Places),作者:邁克爾.莫布森(Michael J. Mauboussin)。

28、《與天為敵》(Against the Gods),作者:彼得 L.伯恩斯坦(Peter L.Bernstein)。

29、《成事在天》(Fooled by Randomness),作者:納西姆.尼古拉斯.塔勒波(Nassim Nicholas Taleb),該書另外一個中譯本取名為《隨機致富的傻瓜》。

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